对标历次牛市，我们本轮走到那处了？后市又该如何操作？

一又友们，最近股市的波动是不是让你们心里七上八下的？10月9日那天，A股就像坐过山车相似，大幅低开后颠簸着落，尾盘又杀跌，上证指数跌了6.62%，深证成指跌了8.15%，创业板指更是跌了10.59%，这但是2020年2月以来最大的单日跌幅啊！

好多东说念主运行陈思，“牛市”是不是就这样适度了？别急，我们今天就来聊聊这轮牛市到底走到那处了，后市又该关注哪些板块。

本轮“牛”的布景和底层逻辑

要说这轮牛市，我们得先回溯到国庆节前，当时候，三件大事就像三颗火星子，一下就把A股给点着了。

第一颗火星子，9月20日，好意思联储通知降息50个基点，这意味着本轮加息周期适度了，降息周期运行了，商场上的钱运行多起来了，流动性预期走向宽松。这就像水库开闸放水，卑劣的股市天然就能得到滋养。

第二颗火星子，9月24日，央行、金管总局、证监会麇集脱手，出了一揽子计策，降准降息，降房贷利率、首付比例，还创设定向复古股市的货币器具，这但是历史初度啊！机构投资者们一看，哎呀，这计策力度这样大，不作念多王人抱歉我方啊！于是，作念多注重一下子就被点火了。

第三颗火星子，9月26日，要紧会议上的表述大超预期，明确提倡房地产要“止跌回稳”，还定调强财政计策刺激。这一来，商场预期一下子就被扭转了，巨匠运行以为，哎，这商场可能要起来了！

这三颗火星子一扔，A股和港股就像被点了火相似，运行大幅拉涨，资金纷繁涌入，外资也运行看多A股，机构散户心机快速升温，赢利效应运行扩散，国庆节工夫，这赢利效应在全网发酵，巨匠王人运行筹办股市了。

10月8日，国庆节后的首个来去日，A股成交额刷新了多项历史记载，20分钟就破了万亿元，半日近2.5万亿元，全天达到3.45万亿元，初度破裂3万亿元！这但是个大数字啊，讲解商场上的钱多得很，巨匠王人思进场捞一把。

追念来说，这轮行情是多地方共振的成果，计策面超预期，宏不雅环境宽松，给国内货币和财政计策提供了更大的阐述空间。货币计策先行，降准降息来稳楼市，定向器具来稳股市；资金面充裕，成交量破裂三万亿，是此前的6倍；心机面也被激活了，邻接多日的高潮绝对激活了投资者的心机和信心。

对标历次牛市，我们目下走到那处了？

要说这轮牛市走到那处了，我们得先望望历史上的牛市王人是怎么走的。

第一轮牛市，1999年“5·19”牛市，区间涨幅114%，上证指数从1047.83点高潮到2245.42点，接续了近500个来去日。当时候，巨匠刚运行战役股市，商场还不熟识，但涨幅可不小。

第二轮牛市，2005-2007年牛市，区间涨幅513%，上证指数从998.23点高潮到6124.04点，接续了575个来去日。这但是个大牛市啊，好多东说念主王人在当时候赚得盆满钵满。

第三轮牛市，2014-2015年牛市，区间涨幅160.7%，上证指数从1986.07点高潮到5178.19点，接续了482个来去日。当时候，杠杆牛、矫正牛等见识满天飞，商场注重飞腾。

第四轮牛市，2019-2021年结构牛市，上证指数涨幅53%，创业板指高潮195%，接续了2年1个月。当时候，科技股、浮滥股等推崇亮眼，商场呈现结构化行情。

当今，我们再来望望这轮牛市。从时辰上看，这轮牛市从国庆节前运行，目下行情只走了不到半个月。固然当今互联网期间信息传播速率快，但这轮牛市行情应该还没适度。

行情王人是在束缚不合中走出来的，要是商场接续一致，反而会对行情的接续性有影响。是以，从这第一波高潮的力度来看，这轮行情的时辰和空间维度王人是值得期待的。

从空间上看，A股目下的位置也仅位于历史中位水平，算不上高估。万得全A指数刻下市盈率TTM为19.55，自建立以来的分位点是43%，也即是说，目下的位置要比历史上56%以上的时辰王人要低廉，仍处在中等偏低的位置。

市净率方面，万得全A指数刻下PB为1.68，自建立以来分位点是20%，即比历史上80%傍边的时辰王人要低廉，也处在低估区间。是以，从估值角度看，这轮牛市还有高潮的空间。

从成交量上看，成交额还是保管在3万亿傍边，“有量就有行情”，固然商场心机算是近期的一个冰点了，但刻下的着落力度也已充分响应商场的不合，这种不合故意于后市走得更远。因为商场老是在不合中高潮，在一致中着落。是以，这轮牛市还没适度，后市还有戏！

机构投资者对后市怎么看？

说到后市，我们得望望机构投资者是怎么看的。毕竟，他们但是商场上的大玩家，他们的看法时时能影响商场的走势。

中信证券研报指出，计策信号出现要紧变化，商场预期出现大逆转，改日内需计策接续加码或鼓吹价钱信号提前到来，行情将迎来大拐点。他们认为，刻下正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，以低P/B和内需建造为中枢，待价钱信号阐述，迎来行情大拐点后，将开启以信用周期再行上行径中枢特征的年度级别牛市行情。这道理是说，当今商场还没绝对转过来，等巨匠王人看昭着了，这轮牛市就确切要来了！

华金证券也认为，本次A股快速高潮行情目下还未出现见顶记号，短期能够率接续。他们给出了两个原理：一是刻下还未看到计策收紧、转向的迹象；二是刻下资金流入还未到极致。融资、外资等的流入范围还偏小，换手率或成交额上升还未到极致。

他们认为，快速高潮见顶时换手率大批在5%-20%的极高水平，成交额上升多在2-10倍，而刻下来看一起A股换手率独一4%傍边，日成交额可能达到5-10万亿以致更高才有见顶的风险。是以，从这角度看，这轮牛市还没见顶，后市还有高潮的空间。

后市顺应聚焦什么地方？

说到后市的地方，我们得昭着一个真谛：行情老是在束缚变化中。在资格了前期快速的“普涨行情”后，行情的演绎偶而会从容结构化。大A可能会从全商场普涨，聚焦到有本轮牛市的干线上。那么，刻下阶段，有哪些地方值得关注呢？

第一个地方，行情初期，券商+半导体两手捏。以史为镜，历次牛市大批遵守“权重搭台，题材唱戏”的炒作逻辑。“权重搭台”目下的主角是券商，题材目下预期相比好的是半导体。本轮行情以券商行为“牛市发动机”，以券商为代表的大金融“登基”为干线。就像2014-2015年那轮牛市相似，券商股但是大涨特涨啊！是以，当今关注券商股和半导体股，说不定能捏到下一波大涨的契机呢！

第二个地方，高弹性高心机溢价，选科创板+创业板。牛市下，资金聚焦于高弹性地方，科创和创业板是20%涨跌幅，弹性更大，在商场建造时有望获得更高的心机溢价。关于新入市的投资者来说，买不了科创板、创业板股票，不错选拔关联宽基ETF布局。这样，既能享受到高弹性的收益，又能侧目个股的风险。

天然啦，除了这两个地方外，还有其他一些值得关注的范围，比如新动力、浮滥、医药等。这些范围王人是商场上的热点板块，有着讲究的基本面和成长出路。但是啊，我们得昭着一个真谛：商场是鬼出电入的，莫得谁能准确臆想改日的走势。是以，在选拔投资地方时，我们得迷惑我方的风险偏好、投资期限、资金情景等成分来玄虚推敲。

结语

好了，一又友们，今天我们就聊到这里吧。但愿我的话能给巨匠带来小数启发和匡助。记取啊，股市有风险，入市需严慎。在投资股市时，我们得保持清爽的头脑和感性的判断。不要盲目跟风、不要听信演义念音信、不要权术怯生生。要笃信我方的判断和分析才智，笃信商场的力量和端正。独一这样，我们才能在股市中走得更远、更稳！