信达证券：赐与科德教师买入评级

信达证券股份有限公司范欣悦近期对科德教师进行策划并发布了策划文书《科德教师24Q3点评：陕西新高考或影响事迹增速》，本文书对科德教师给出买入评级，现时股价为14.57元。

　　科德教师(300192)　　事件：24年前三季度，公司杀青收入5.8亿元、同增3.2%，杀青归母净利润1.1亿元、同增6.7%，杀青扣非净利润1.1亿元、同增5.1%。24Q3，公司杀青收入2.1亿元、同增2.0%，杀青归母净利润4343.4万元、同增3.7%，杀青扣非净利润4312.9万元、同增1.5%。　　点评：　　咱们测度陕西新高考等成分影响收入增速。24Q3收入同增2.0%，较H1增速放缓，咱们测度主要原因包括：（1）西安是龙门教师的大本营，陕西25年将实行新高考，或影响复读意愿；（2）由于天津高中庸中职供给增多，或对天津旅外的招生造成一定进度的分流。　　毛利率略有下滑，时辰用度率下落。24Q3，公司毛利率同减1.3pct至39.6%。时辰用度律例致密，销售用度率同减0.2pct至5.6%，解决用度率同减0.6pct至6.0%，研发用度率同减0.5pct至2.3%，财务用度率同增0.4pct至0.8%。　　净利率提高。24Q3，归母净利润4343.4万元、同增3.7%，净利率同增0.8pct至20.6%。　　中昊芯英估值已翻倍。23年4月，公司出资1.3亿元投资中昊芯英8.38%的股权，对应中昊芯英的投后估值为15.5亿元。24年9月，艾布鲁（301259.SZ）公告，控股子公司星罗中昊出资2.5亿元投资中昊芯英7.69%的股权，对应中昊芯英的投后估值为32.5亿元；10月，中昊芯英再次融资，星罗中昊的股权比例稀释至6.95%，对应中昊芯英最新的投后估值为36.0亿元。　　盈利瞻望与投资提议：咱们测度，陕西新高考等成分影响教师业务增速。Q4为中昊芯英录用和收入阐发的旺季，有望为公司孝顺可不雅的投资收益。基于严慎性讨论，咱们调度24~26年的净利润瞻望至1.59/1.94/2.28亿元，现时股价对应估值30x/25x/21x，看护“买入”评级。　　风险成分：教师行业的计谋风险；宏不雅经济抵消费事的影响；招生东说念主数不达预期；校区容量延迟不达预期；客单价提高不达预期。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据策画，开源证券初敏策划员团队对该股策划较为深切，近三年瞻望准确度均值为79.14%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利1.61亿，凭证现价换算的瞻望PE为29.73。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增执评级1家。

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