2024年好意思国大选点评：特朗普再次当选

（以下内容从东兴证券《2024年好意思国大选点评：特朗普再次当选》研报附件原文撮要）主要不雅点：特朗普再次当选标明好意思国社会对通胀和外侨容忍度裁汰。通胀是民主党在选情中最大的软肋，推行活命成本的通胀压力可能并不与宏不雅数据一致。在莫得出现安闲率攀升经济阑珊的配景下，当权党派输掉竞选的情况相比有数。特朗普再次当选，传统蓝州民主党得票率也不足传统红州共和党得票率，造成“红潮”，共和党获得照看院主导地位，这反应了好意思国社会生态变化，促使好意思国从解放方针再次转向保守，追忆“知识”。特朗普战略实行阻力较小。由于共和党赢得照看院，特朗普战略落地概率提升，如对外关税、对内减税、减少监管等会进一步加强。马斯克的加入可能对子邦政府纠正带来新的变数，战略可能愈加求实，留心效果。但在特朗普第一任期内，不乏有企业界的高管加入，也不乏有短期内下野的情况。货币战略取决于通胀，但畴昔通胀压力并不解确。尽管市集以为特朗普可能对好意思联储有所施压，但从经济的客不雅走势来看，特朗普第一任期内货币战略基本合理。货币战略的节律最终取决于通胀压力。以1984~1986年降息周期为例，降息触发点在于其时的强好意思元以及里根减税战略带来的财政赤字压力，需要裁汰利率水平。扫数这个词降息周期不是一蹴而就，时间嵌套了两次加息小周期，战略利率的变化基本取决于推行经济基本面以及通胀趋势。最终，降息以及财政赤字并莫得使得通胀反弹。特朗普的追忆，标明下层对通胀容忍度裁汰。天然特朗普的关税战略可能引起好意思国供应链的不踏实，对外关税，对内减税客不雅上故意于通胀上行，但战略落地的节律上必须辩论到通胀压力。另一方面，特朗普对作恶外侨的战略可能导致今后几年外侨数目减少，肖似削减联邦政府机构的战略愿景，均可收缩部天职需压力。独一油价踏实，超高通胀的地点较难再次出现。从80年代的降息训导来看，淌若通胀趋势不变，战略利率最终仍有可能降至4%，但不摈斥节律上有所退换。酬酢是好意思国总统职位职权最大的变装，买卖摩擦或重燃。凭证以往训导，故意于好意思国的酬酢效力基本会被继任者给与。举例拜登给与了特朗普已终了的新北好意思以过火他买卖合同，也给与了对华战略的基本逻辑。特朗普施政撮要中对群众经济最大的不深信性来自于其关税战略的落地情况。瞻望欧洲和中东弥留局面有所缺欠，而东亚局面有所变化，利好我国战略进一步向科技规模、以及内需歪斜。制造业回流或调和于中高端。经由几十年的国际买卖单干，中低端制造业的成本限制达到极致，利润率也较低。从成本收益比来说，制造业回流不会发生在中低端，更可能聚焦于利润率较高的中高端制造业，举例芯片、汽车、飞机、生物医药等。因此，好意思国制造业回流可能对其他进展国度影响较大。此外，回流的效果还取决于好意思国政府与工会之间的关连。昔时8年，好意思国制造业回流的效果并不显耀。大选利好成本市集。成本市集不心爱不深信性，共和党限制照看院使得经济战略扭捏的不深信性下落。咱们对好意思股的魄力保管中性略偏积极，即长线仓位不变，大选后短线仓位不错尝试。由于市集担忧关税以及对内减税带来的通胀压力，从市集厚谊的角度，好意思十债利率短期内有进一步上行的可能，对本周五的降息或不太明锐。若好意思十债接近5%，则好意思股可能再次迎来震憾。风险教导：国外通胀超预期，买卖摩擦升温。