光大期货有色金属类日报11.14

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　　铜：

　　隔夜LME铜震憾走低，下落1.5%至9007.5好意思元/吨；SHFE铜主力下落0.98%至73960元/吨；国内现货入口窗口握续怒放。宏不雅方面，好意思国10月CPI同比飞腾2.6%，与预期握平，但高于前值2.4%，中枢CPI同比飞腾3.3%，与阛阓预期握平，前值为3.3%。数据公布后，阛阓上调了好意思联储12月降息概率，但对来岁降息节律变得愈加迟滞。外洋阛阓络续进行“特朗普来往”，好意思元指数保握偏强走势，黄金和有色络续回落。国内方面，国内化债信心较为坚硬，或络续提振阛阓厚谊。基本面方面，LME铜库存增多1875吨至273100吨；SHFE铜仓单下降3吨至39360吨；铜价出现快速回落，升贴水略显坚挺，从社会库存去库力度来看，卑劣存在趁势补库的动作。短期外洋络续开释风险，好意思元指数强势压制住铜价走势，柔顺特朗普来往是否出现落潮以及巨额柔顺点何时回到国内稳增长层面，暂维系11月铜价先抑后扬的判断。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.56%报15735好意思元/吨，沪镍跌0.78%报125160元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增多480吨至151320吨，昨日国内 SHFE 仓单减少41吨至27880吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水保管负数；入口镍升贴水下落50元/吨至-250元/吨。不锈钢产业链来看，镍铁价钱小幅下落，末端需求亦有遭殃；库存端，上周世界主流阛阓不锈钢89仓库口径社会总 库存98.2万吨，周环比下降1.91%。新能源产业链来看，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长，硫酸镍需求转弱。资源端趋松，镍铁成交价钱重点下移，一级镍握续放量，库存延续累库，基本面发达偏空，但短期仍需柔顺宏不雅厚谊变化，且需精良柔顺印尼新政。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震憾偏弱，隔夜AO2501收于5211元/吨，跌幅0.21%，握仓减仓7075手至26.8万手。沪铝震憾偏弱，隔夜AL2412收于20755元/吨，跌幅0.31%。握仓减仓3551手至15.14万手。现货方面，SMM氧化铝价钱涨至5529元/吨。铝锭现货升水扩至60元/吨，佛山A00报价涨至21000元/吨，对无锡A00贴水130元/吨，卑劣铝棒加工费包头河南临沂握稳，新疆南昌无锡广东上调20-70元/吨；铝杆1A60握上调20-506元/吨，6/8系加工费握稳；低碳铝杆加工费下调273元/吨。有色工业协会发声饱读舞氧化铝价钱感性，防备资金坏心炒作，期盘驱动回调。电解铝厂内氧化铝原料库存握续下滑，朔方铝厂冬储需求较高，本年储备量不及情况下，冬储本领有望提前，现货延续飞腾。华东主糜掷地铝锭去库节律下滑，但到货偏少。跟着新疆铁路站台络续批车后，在途量出现增量，本月下旬有望联结到货，近期铝价追多风险加重，仍需柔顺新疆输送最新动向。

　　锡：

　　沪锡主力跌1.48%，报245980元/吨，锡期酒店单8397吨，较前一日减少148吨。LME锡跌1.77%，报29675好意思元/吨，锡库存4390吨，减少100吨。现货阛阓，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-100元/吨，入口贴水800-1，000元/吨。价差方面，12-01价差-320元/吨，01-02价差-360元/吨，沪伦比8.29。周初上期所仓单大幅增多，加重阛阓关于后续去库不畅的担忧，而11月各大机构产量预期环比减量较小，同比保管高位，供应病笃逻辑传导至年底仍未终了，诱骗空头加仓，价钱破撑握位较多。短期来看，若本周社库依旧络续累库，或将给价钱带来较大压力。但矿紧施行也握续对分娩变成影响，在未看到实质改善前，作念空风险较大，价钱保管震憾不雅点。

　　锌：

　　沪锌主力涨0.95%，报24925元/吨，锌期酒店单43590吨，较前一日增多5785吨。LME锌涨0.81%，报2970.5好意思元/吨，锌库存243225吨，减少2300吨。现货阛阓，上海0#锌对2412合约升水380-390元/吨，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2412合约升水360-400元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对沪锌2412合约升水390-430元/吨，津市较沪市升水40元/吨。价差方面，12-01价差+330元/吨，01-02价差+250元/吨，沪伦比8.39。国内月差11-12月保管高位，已扩至现货有交仓利润，有计划高价卑劣拿货厚谊欠安，预测本周交仓锌锭量较大。但有计划到国内供应仍短缺，即使上行短缺能源但现时卑劣原料库存较低，若锌价大幅走低后或带动卑劣补库，锌在低库存情况下握续作念空风险很大，价钱保管震憾不雅点。

　　工业硅：

　　13日工业硅震憾偏强，主力2501收于12485元/吨，日内涨幅0.2%，握仓增仓8185手至16.2万手。现货止涨企稳，百川参考价12005元/吨，较上一往畴前握稳。其中#553各地价钱区间回升至11300-12150元/吨，#421价钱区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品转头#553价钱涨至11150元/吨，现货贴水扩至1355元/吨。现时硅价下方有资本撑握，上方库存高压为止。在西南减产和买卖商握货基础上，短期延续窄幅拓荒。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2501合约涨6.4%至86500元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价飞腾1500元/吨至78200元/吨，工业级碳酸锂平均价飞腾1500元/吨至74350元/吨，电板级氢氧化锂飞腾200元/吨至67095元/吨。仓片面，昨日仓单增多1270吨至50196吨。音信面，据外媒报谈，澳大利亚矿产资源公司（Mineral Resources）周三示意，手脚战审查的一部分，该公司将从本周起对其位于西澳大利亚的Bald Hill锂矿进行小心和小心。该矿的终末一批锂精矿预测将于12月售出，2025财年的发货量预估将从开始预估的12万至14.5万干吨下调至6万干吨。乘联会数据表露，11月1-10日，乘用车新能源车阛阓零卖31万辆，同比旧年11月同期增长70%，较上月同期增长10%，本年以来累计零卖863.8万辆，同比增长41%；11月1-10日，世界乘用车厂商新能源批发35万辆，同比旧年11月同期增长78%，较上月同期增长36%，本年以来累计批发962.9万辆，同比增长38%。供应端国内分娩+入口环比均有增多，周度产量环比小幅增多，11月产量预测环比增多，据智利海关数据表露，2024年10月智利碳酸锂出口至中国的碳酸锂约为1.7万吨，环比增多2.2%。需求端11月结构性旺季得以延续，磷酸铁锂预测产量环比增多，三元下降，末端储能和电车端的阛阓需求仍有期待；库存端，社会库存延续降库态势至11万吨阁下。现货买卖端，此前部分卑劣通过接仓单实现部分补库，一定过程扼制了阛阓采购需求，同期，卑劣关于高价货继承过程有限，详细导致现货阛阓并莫得随价钱飞腾而火热。阛阓基本面好转，期货阛阓价钱快速飞腾，但现货当今发达仍较为一般，追涨需严慎。

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包袱裁剪：赵想远