山西证券：赐与电魂网罗增执评级

山西证券股份有限公司潘宁河,林挺近期对电魂网罗进行计划并发布了计划敷陈《专注佳构动须相应，期待新品周期开启》，本敷陈对电魂网罗给出增执评级，面前股价为20.96元。

　　电魂网罗(603258)　　投资重点：　　力图佳构游戏的研运，积极拓展多元化布局。电魂网罗建立于2008年9月，是一家力图于研发、运营佳构化网游的互联网公司。公司以端游为基础，逐渐蔓延至手游，同期也布局了H5游戏、VR游戏、主机、单机游戏、APP平台、漫画和电竞赛事等限度。　　政策边缘回暖、AI大开成漫空间，有望运转游戏行业执续耕作。1）供给端：随同版号延续高质料常态化披发，各家新游居品周期有望稳步开启，因循行业景气度朝上；2）需求端：国内来看，24年4-7月受高基数影响导致月度收入同比下滑，8-9月收入均同比增长15%见底回升；出海阛阓来看，24年上半年出海阛阓收入同比略增4%，8-9月鉴别同比增长25%、34%拐点朝上。同期，中恒久来看AI赋能游戏行业带来玩法立异及制作效果进步。　　存量居品筑基，新品大开增量空间。1）经典IP裸露长人命力，执续孝敬踏实功绩：《梦三国》端游自上线以来活水终年趋于踏实，主要通过多版块的高频迭代、多维度赛事体系、MMO+MOBA游戏特质，保执了近15年的长青；2）技俩储备丰富，发展动能满盈：公司改日计算上线的重磅居品包括《浓烈东说念主大作战2》、《螺旋好汉》、《修真聊天群》、《修仙期间》等。其中，《浓烈东说念主大作战2》是公司自主研发的魔性竞技+RPG多元化游戏，其前作口碑较好，且已接中计易伏羲AI-bot时期；《修仙期间》是国风修仙题材洞开大天下游戏，轨则2024年11月15日，在TapTap上已有超28万东说念主预约。　　稳步设备国外阛阓，积极拥抱AI前沿时期。当今公司已在中国香港、日本、新加坡、澳洲等多个国度和地区建立子公司，布局内行阛阓。后续咱们合计随同新址品接续上线以及游戏出海大盘景气度改善，有望催化公司国外收入参加回升通说念。关于对战类游戏而言，东说念主机的智能清晰平直影响玩家游戏体验，进而影响游戏活水。因此公司积极与网易智企伸开深度诱骗，并于23年7月执意计谋诱骗契约，共同建立“游戏东说念主工智能结合实验室”，将围绕游戏AI时期研发、生意支配与蔓延等方面伸开深度诱骗。　　投资冷漠：预测公司24-26年归母公司净利润鉴别为0.91/3.29/4.11亿元，同比增长60.9%/259.5%/24.9%。公司25-26年PE估值低于可比公司均值。探求公司中枢居品梦三国系列清晰寂静，省略提供踏实的利润安全垫。跟着后续新址品周期的开启以及游戏出海的顺利鼓动，公司功绩细目性较强，初次遮蔽，赐与“增执-A”评级。　　风险请示：行业竞争加重风险，政策面风险，居品上线程度不足预期风险，新游清晰不足预期风险，营业收入主要依赖于单款游戏的风险，国外阛阓风险等。

本站数据中心阐发近三年发布的研报数据盘算，海通证券毛云聪计划员团队对该股计划较为潜入，近三年预测准确度均值为15.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.97亿，阐发现价换算的预测PE为17.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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