东兴晨报

（以下本色从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘记）【东兴筹算机】金山办公（688111.SH）：功绩顺应预期，把捏AI及信创下千里趋势——2024年三季报点评（20241031）事件：近期，公司发布2024年三季度弘扬。前三季度，公司终了贸易收入36.27亿元，同比增长10.90%；包摄于母公司通盘者净利润10.40亿元，同比增长16.41%；包摄于母公司通盘者扣除非频繁性损益净利润9.91亿元，同比增长15.16%。单三季度，公司终了贸易收入12.14亿元，同比增长10.53%；终了归母净利润3.18亿元，同比增长8.33%。功绩顺应预期，各项业务隆重增长。1）合座来看，单三季度公司终了贸易收入12.14亿元，同比增长10.53%；终了归母净利润3.18亿元，同比增长8.33%。公司功绩在外部压力下仍保持隆重增长，彰显考虑实力。2）分业务收入来看，订阅业务隆重增长，授权业务企稳回暖。弘扬期内，国内个东谈主持公办事订阅业务收入7.62亿元，同比增长17.24%；国内机构订阅及办事业务收入2.48亿元，同比增长0.02%；国内机构授权业务收入1.43亿元，同比增长8.97%。个东谈主业务方面，公司上线AI功能擢升用户体验，B端方面拓展界限性民企及所在国企，激动订阅业务隆重增长，G端方面，公司把捏信创下千里趋势，带动国内机构授权业务趋稳回暖，各项业务稳步拓展，看好公司永久发展。C端用户隆重增长，BG端把捏信创下千里趋势。法子9月30日，公司主要居品月活为6.18亿，同比增长4.92%；其中WPSOfficePC端和迁徙端月度活跃缔造数区分同比增长了6.95%和3.36%，用户数隆重增长。在BG端客户方面，依托自己居品才气和信创下千里趋势，公司在所在国企及信创下千里市鸠合有关订单有所加多，夯实BG端业务基础。毛利率保管在较高水平，控费才气较强。前三季度公司毛利率为85.10%，同比减少0.55pct，仍踏果真较高水平。前三季度公司销售/处置/研发用度营收占比为18.93%/8.65%/34.78%，昨年同时刻别为21.82%/10.38%/32.90%，销售用度有所下落，部分东谈主职工资由处置用度退换至研发用度，研发用度及处置用度共计与昨年基本持平，公司控费才气较强。公司盈利预测及投资评级：公司功绩顺应预期，在外部压力下还是保持功绩稳步增长，考虑才气较强，公司C端用户隆重增长，AI赋能擢升居品力；BG端把捏信创下千里趋势，趋稳回暖。咱们展望公司2024-2026年净利润区分为15.61、21.45和27.81亿元，对应EPS区分为3.38、4.65和6.02元。面前股价对应2024-2026年PE值区分为76.49、55.65和42.93倍，保管“热烈推选”评级。风险领导：AI居品拓展不足预期，C端付费率不足预期，信创拓展不足预期