港股破发的龙蟠科技：中枢居品销售均价近“腰斩”，蚀本致偿债压力陡增

交游行情表现，12月13日，龙蟠科技(603906.SH)A+H两市股价均以着落收盘，其中港股依旧处于破发景色，报收4.8港元/股。当作人人第四大磷酸铁锂正极材料制造商，龙蟠科技自2023年首度转亏后，本年前三季度持续深陷蚀本泥潭。

证券之星注视到，本年前三季度，收入占比超7成的磷酸铁锂居品销量大增77.6%，但上游原材料跌价导致其平均售价同比下降48.29%，进而营收同比下滑近两成。事迹承压之际，龙蟠科技偿债压力不减，公司现存账面资金难以隐匿短债缺口，资产欠债率已走高至76%。

前三季度亏超3亿

贵寓表现，龙蟠科技成就于2003年，率先主交易务为车用环保精致化学品，居品涵盖润滑油、发动机冷却液、柴油发动机尾气料理液、车用养护品等，于2021年厚爱切入锂电板正极材料业务。2023年，龙蟠科技成为人人第四大磷酸铁锂材料制造商，商场份额为6.5%。

跨界锂电初期，龙蟠科技事迹暴涨，但锂电属于周期性行业，跟着上游原料端碳酸锂价钱跳水，磷酸铁锂厂商的利润也随之急转直下。2023年，龙蟠科技出现上市以来的初次蚀本，扫尾营收87.29亿元，同比下滑37.96%；对应归母净利润蚀本12.33亿元，同比下滑263.8%。

本年以来，龙蟠科技持续深陷蚀本。前三季度，龙蟠科技扫尾交易收入56.61亿元，同比下滑12.81%；同期归母净利润蚀本3.03亿元，同比增长58.33%，较客岁同期有所减亏。

单季度发达来看，龙蟠科技第三季度环比减亏，但同比仍出现营收净利双降的情形。第三季度，公司扫尾营收20.92亿元，同比下降21.89%，环比下滑0.1%；归母净利润蚀本8189.21万元，同比下降12.88%，环比增长42.67%。

具体到居品端，前三季度，润滑油、柴油发动机尾气料理液、冷却液、车用养护品差异扫尾营收5.32亿元、4.43亿元、3.72亿元、5057.62万元，较客岁同期均有不同进度的增长。中枢居品磷酸铁锂正极材料扫尾营收40.85亿元，占到总收入的72%，但同比下滑了18.77%。

数据表现，前三季度，磷酸铁锂正极材料的产量为13.59万吨，销量达12.48万吨，产销较客岁同期双双增长，但平均销售价钱却同比下降48.29%，在扫数居品中降幅最大。

证券之星注视到，这与上游原材料的跌价不无干系。以碳酸锂为例，其价钱从客岁岁首的50万元/吨以上，跌至年末的10万元/吨隔邻，举座跌幅约或者。干涉2024年，碳酸锂价钱跌幅虽有收窄，但仍在持续下探，电板级碳酸锂均价已由1月2日的9.65万元/吨跌至12月12日的7.66万元/吨，举座跌幅达20.62%。

蓄意数据表现，龙蟠科技磷酸铁采购均价较上年同期减少2360.61元/吨，下降21.22%；碳酸锂采购均价较上年同期减少16.31万元/吨，下降66.36%。

在2024年第三季度事迹讲明会上，龙蟠科技董事长石俊峰暗示，公司磷酸铁锂板块从本年二季度起一直处于较高的产能应用率景色，公司在前三季度的磷酸铁锂销量同比客岁增长77.6%。但现阶段行业高供需矛盾以及同质化竞争仍在捏续，使得举座行业还处在还原期。

高欠债风险加重

蓄意蚀本的同期，龙蟠科技前期贬抑地募资扩产，试图通过捏续彭胀让我方留在“牌桌”上，但此举也让其财务压力倍增。

放手三季度末，龙蟠科技的短期借款、一年内到期的非流动欠债差异为40.85亿元、10.09亿元，上述有息欠债共计高达50.94亿元。但公司账上的货币资金及交游性金融资产共计仅27.38亿元，仅短期欠债的约一半。值得一提的是，本年前三季度，龙蟠科技开销的利息用度已高达2.18亿元。

本年以来，龙蟠科技的资产欠债率持续攀升至76%，已涉及历史同期最高水平。 横向对比来看，同业业公司的欠债情况彰着不如龙蟠科技这般承压。放手三季度末，湖南裕能(301358.SZ)、德方纳米(300769.SZ)、万润新能(688275.SH)和富临精工(300432.SZ)的资产欠债率差异为58.14%、60.96%、65.09%、53.3%。

为缓解资金压力，本年以来龙蟠科技作念了大皆融资职责。5月，控股子公司常州锂源新动力科技有限公司(下称“常州锂源”)通过增资扩股引入投资者，注册本钱加多至7.79亿元；10月初，由印尼国度主权钞票基金当作领投方构成的投资者拟共同向常州锂源全资子公司LBM NEW ENERGY(AP)PTE.LTD.增资不种植2亿好意思元。

此外，10月30日，龙蟠科技奏效在港交所上市，赴港上市也被龙蟠科技列为多渠说念融资的技艺之一，有助于缓解公司资金压力，优化资产欠债结构。据了解，龙蟠科技这次召募资金总和约5.5亿港元，所得款项净额约4.95亿港元。

龙蟠科技港股刊行价为5.5港元/股，但事迹蚀本难以支捏股价，投资者“用脚投票”，其上市首日即遇到破发，当日跌幅13.64%，尔后一度走低至4港元/股以下。11月21日至26日，龙蟠科技迎来一波飞腾行情，11月25日暴涨64.52%，盘中走高至7.68港元/股的高点(不复权)。龙蟠科技权衡负责东说念主向媒体暗示，11月25日两市大涨或与公司被纳入港股通名单权衡。

11月27日后，龙蟠科技再度干涉下行通说念。放手12月13日收盘报4.8港元/股，跌幅2.64%，较高点跌去37.5%，再度跌回破发景色。(本文首发证券之星，作家|陆雯燕)