华金证券：给以森麒麟买入评级

华金证券股份有限公司骆红永近期对森麒麟进行探究并发布了探究报告《单季度利润立异高，摩洛哥工场投产》，本报告对森麒麟给出买入评级，现时股价为25.6元。

　　森麒麟(002984)　　投资重心　　事件：森麒麟发布2024三季报，2024年前三季度杀青营收63.40亿元，同比增长10.42%；归母净利润17.26亿元，同比增长73.72%；扣非归母净利润17.18亿元，同比增长79.43%。单季度看，24Q3杀青收入22.30亿元，同比增长1.13%，环比增长11.82%；归母净利润6.48亿元，同比增长67.48%，环比增长13.04%；扣非归母净利润6.59亿元，同比增长76.12%，环比增长17.22%。　　产销合手续增长，盈利智力改善。公司高品性、高性能半钢轮胎家具在泰西轮胎市集订单需求合手续处于供不应求景况，同期公司合手续郑重开拓具备高增长后劲的国内市集。24Q3公司杀青归母净利润6.48亿元，同比增长67.48%，单季度利润立异高。与此同期，公司盈利智力澄澈改善，2024年前三季度毛利率35.45%，同比提高11.08pct，24Q3单季度毛利率39.52%，同比提高11.99pct，环比提高4.25pct。2024年1-9月，公司完成轮胎产量2424.31万条，同比增长14.05%；其中，半钢胎产量2355.85万条，同比增长13.73%；全钢胎产量68.50万条，同比增长26.10%。公司完成轮胎销售2335.81万条，同比增长7.88%；其中，半钢胎销量2268.15万条，同比增长7.33%；全钢胎销量67.65万条，同比增长30.10%。　　摩洛哥工场投产，有望孝顺新利润增长点。据森麒麟公众号，2024年9月30日，公司摩洛哥工场首批轮胎家具阐扬下线。自2023年10月21日阐扬开工设备到2024年9月30日阐扬投产运转，仅用时11个月奏凯打造一座年产1200万条高性能乘用车轮胎的智造工场。森麒麟订单需求合手续处于供不应求景况，摩洛哥工场的投产将有助于公司轮胎出产和订单奉行，2025年将杀青大领域放量，瞻望全年可开释600-800万条产量，2026年杀青满产1200万条产量。当今意向订单已远超来岁谋划产量。　　投资提倡：森麒麟受益于轮胎景气和买卖税率缩小，摩洛哥工场投产放量，事迹有望合手续增长。咱们保管盈利预测，瞻望公司2024-2026年收入远隔为95.15/113.26/128.14亿元，同比增长21.3%/19.0%/13.1%，归母净利润远隔为22.19/27.09/31.15亿元，同比增长62.1%/22.1%/15.0%，对应PE远隔为11.9x/9.7x/8.5x；保管“买入-B”评级。　　风险指示：需求不足预期；买卖摩擦风险；原材料大幅波动；表情经过不足预期。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据规划，国金证券李含钰探究员团队对该股探究较为深刻，近三年预测准确度均值高达99.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.29亿，笔据现价换算的预测PE为11.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增合手评级3家；昔日90天内机构筹谋均价为35.36。

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