长江证券：予香港交游所(00388)“买入”评级 Q3单季事迹发扬刚劲

智通财经获悉，长江证券发布商榷论说称，予香港交游所(00388)“买入”评级，瞻望2024-2026年终了收入偏激他收益224.47/260.37/294.84亿港元，归母净利润为133.71/162.70/182.62亿港元。陪同一系列互联互通策略的加抓，该行觉得港交方位老本商场轨制栽培及自己立异层面已具备复苏的基本要求，宏不雅层面好意思联储降息仍是落地，瞻望港股商场流动性迟缓抬升，商场全体活跃度及估值有望随之复苏。

事件：香港交游所发布2024年三季报。公司2024年前三季度终了收入偏激他收益159.93亿港元，同比+2.13%;终了归母净利润92.70亿港元，同比+0.1%。

长江证券主要不雅点如下：

公司事迹肃肃，2024Q3单季度发扬刚劲。

港交所2024年前三季度，香港交游所终了贸易收入159.93亿港元，同比增长2.13%;归母净利润92.70亿港元，同比增长0.1%，2024Q3单季度归母净利润同环比分离+6.50%、-0.32%。分收费口头来看，2024年前三季度，交游及交游系统使用费、联交所上市费、结算及交收费、存管托管及代理东说念主理事费、商场数据费、投资净收益同比增速分离为+6.48%、-6.07%、+6.92%、-1.11%、-1.47%、-4.09%，占营收比重为31.13%、6.77%、19.90%、5.55%、5.04%、23.31%。其中，交游及交游系统使用费和结算及交收费的增长源于现货和商品分部交投活跃度普及。

商品商场ADT终了高增，现货商场交投活跃度有所普及。

1)现货商场方面，2024年前三季度联交所股本证券日均成交额同比高潮5.3%，沪深股通日均成交额同比高增14.0%，使得结算费收入同比增长6.92%。尽管沪深股通成交额高速增长，但由于A股交游费自2023年8月28日起调降30%以及东说念主民币贬值所带来的影响，沪深股通交游费同比下降，现货总交游费及交游系统使用费同比微升0.5%。2)繁衍品商场方面，2024年前三季度繁衍品交游费及交游系统使用费同比下降0.6%，主要系联交所繁衍产物交投活跃度下降所致。3)商品商场方面，LME金属合约日均成交额同比高潮25.0%，使得商品分部交游费及交游系统使用费同比增长39.1%。

上市用度同比有所承压。

1)现货商场方面，2024年前三季度联交所上市用度同比下降3.0%，主要源于被充公的新股上市费减少所致。2)繁衍品商场方面，2024年前三季度繁衍品商场联交所上市费同比下降10.5%至4.26亿港元，主要系新上市的繁衍权证及牛熊证数量同比有所减少。

保证金及结算所基金边界和收益率均有所下降，甚而投资净收益同比承压。

2024年前三季度保证金及结算所基金投资收益同比下降14%，平均资金金额同比下降12.9%，年化投资收益率同比下降0.02pct至1.61%，主要源于保证金要求裁汰致边界减少、为眩惑成交量而加多部分合约的结算参与者利息回扣。

风险教导

1、职权商场大幅回调;2、上市轨制修订不足预期;3、互联互通进展适当;4、好意思联储策略不笃定性。