原木期货、期权合约及法律讲解解读（二）期权合约打算沿用老练体系 面临品种性情

专题：大商所原木期货和期权上市

　　原木期权合约法律讲解充分模仿了海外期权商场的发展告诫，沿用了大商所已上市期权品种的打算念念路，并招引原木品种的性情进行了有针对性的打算，愈加面临产业推行。原木期权将与原木期货变成协力，为商场提供丰富的往复战术和生动的套保用具，更好做事我国木柴产业高质料发展。

　　称心商所于2017年3月得胜上市国内首个商品期权——豆粕期权以来，流程7年沉稳驱动，期权合约法律讲解、工夫系统等方面齐得回了充分有用的考试，为原木期权的研发奠定了坚实基础。原木期权合约打算念念路与大商所已上市期权品种保捏一致：往复单元为一手（90立方米）原木期货合约，合约类型包括看涨期权和看跌期权，涨跌停板幅度与地方期货合约涨跌停板幅度疏浚，合约月份、往复时辰和报价单元与地方期货一致，最小变动价位为地方期货的1/2，临了往复日和到期日与16个已上市期权品种疏浚，行权神志接管海外商品期权通行的好意思式行权神志，往复代码由地方期货合约代码、合约月份、看涨（跌）期权代码和行权价钱构成。

　　在合约月份打算上，为更好地发挥期权居品的避险功能，原木期权的合约月份与原木期货一致，为1月、3月、5月、7月、9月、11月。这主要商酌到每一期货合约齐有可选拔的期权合约进行套保等战术组合，不错充分发挥期权对基础居品的价钱保障与波动率处分等作用。

　　在临了往复日与到期日打算上，原木期权接管了与已上市期权品种最新修改后一致的打算，临了往复日为地方期货合约交割月份前一个月的第12个往复日，到期日同临了往复日。主淌若商酌到我国期货商场的推行情况：一是尽量不息地方期货合约到期月份，在往复时辰上应尽可能长地遮盖地方期货合约生命周期，以便充分发挥处分风险的作用；二是商酌期权合约行权践约后将在相应的期货合约上变成仓位，如果投资者不肯意进行什物交割，则需要时辰去平仓期货头寸。因此，原木期权到期日的打算还为期权行权后期货平仓预留了时辰。

　　在行权价钱打算上，为确保期权行权价钱能遮盖地方价钱波动，即使在期货价钱达到停板时仍不错向商场提供适应的平值、实值和虚值期权合约，原木期权合约行权价钱遮盖原木期货合约上一往复日结算价险峻浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价钱范畴。同期，凭据原木现货价钱范畴和波动情况，以2000元/立方米和4000元/立方米为分界点，并按照“近密远疏”的间距挂牌，在最近六个当然月对应期权合约行权价钱间距的基础上，对第七个及随后当然月对应的期权合约按照2倍的行权价钱间距进行挂牌。如斯打算一方面毛糙客户按需选拔不同业权价钱的合约，裁减往复资本，得志各类化需求；另一方面也可保捏行权价钱间距和合约数目适中，裁减流动性风险，提升商场后果。

　　此外，原木期权沿用包括保证金、涨跌停板、限仓、大户呈报等在内的风险处分轨制，以保障商场安全浮现驱动，并将在上市时同步引入作念市商提供双边报价做事，从而向商场提供饱和的流动性。

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职守裁剪：李铁民