汽车及汽车零部件行业商讨周报：车市销量捏续走强，Figure02软件速率种植

（以下本色从国金证券《汽车及汽车零部件行业商讨周报：车市销量捏续走强，Figure02软件速率种植》研报附件原文提要）1）锂电：11月22日，氢氧化锂报价7.01万元/吨，较上周捏平；碳酸锂报价7.99万元/吨，较上周飞腾0.5%。2）整车：11月1-17日，乘用车阛阓零卖110.6万辆，同/环比+30%/+3%，累计零卖1894.2万辆，同比+5%；电车零卖58.1万辆，同/环比+66%/+7%，累计零卖890.9万辆，同比+41%。中枢不雅点：整车：受益于地补和国补，11月车市销量捏续走强。阛阓需求的拐点来自战术放量，其中以旧换新战术是需求增量的最大着手。同期，场合补贴大限制放量是需求扭转的另一热切原因，地补与国补鉴识在于置换即可获得地补，撤职了国三报废的条目截止，进一步放大了战术的受众范围，拉动需求开释。后续看好11月车市，置换补贴等促耗尽战术捏续到年底，乘用车阛阓销量有望保捏苍劲，全年销量存在超预期可能。锂电：以旧换新、好意思国大选落定、退税率变动多身分推动碳酸锂价回弹。（1）需求端“逆季节性”走强，国内主因以旧换新战术刺激。（2）国外主因特朗普上台、电板退税率逼迫等激发出口需求前置：11月6日好意思国下一任总统证据为特朗普，强化加关税预期，锂电产业链出现防护性提前“抢出口”的征象；宏不雅战术层面，11月中旬财政部、税务总局晓谕于12月1日起调度部分居品出口退税，锂电板等出口退税率将由13%下调至9%，短期抢出口可能加重。新技巧：宁德期间第二代钠电板研发已完成，有望于2025年面世。11月17日宁德期间首席科学家吴凯暗意，宁德期间第二代钠离子电板一经研发完成，有望于2025年推向阛阓。象征着宁德期间在钠离子电板畛域再次取得要紧阐发。与第一代钠离子电板比拟，第二代居品在多项舛错性能参数上达成了显赫种植，为电动汽车和储能系统畛域带来了更优质、更经济的电板责罚决策。机器东说念主：Figure02畅通速率和领略度大幅种植，开动速率种植4倍。Figure于11月19日晚更新其机器东说念主在良马工场责任最新视频，露馅其自动开动端到端速率种植400%，成遵循种植7倍，每天开动1000次安设（零配件）责任。Figure受益于OpenAI大模子加捏，在大脑技巧宇宙跨越，这次责任速率和收尾大幅种植意味着东说念主形机器东说念主距离替代加工产线工东说念主又进一步，加速产业链落地进度。投资提出咱们反复强调，样貌是汽车板块股价第一驱动因子。咱们捏续看好竞争样貌好的赛说念龙头以及国际化（国际化的供需和竞争样貌好）两大意见。（1）整车：整车样貌展现出明显的含笑弧线效应，15万以下和40万以上价钱带阛阓样貌最佳，善良比亚迪等在新车型和新技巧带动下的销量超预期契机。（2）汽零：咱们觉得，倚强凌弱是汽零赛说念改日几年的主旋律，长久鼓励样貌好的龙头公司。同期，咱们应该看到一个趋势：跟着汽车研发周期的裁汰和老本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重情愫切品类延伸才智强的龙头公司。（3）电板端：以旧换新对电车撑捏力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，咱们前期按照国金电板投资时钟，已将“24年产能期骗率触底”修正为“24年产能期骗率种植”，投资提出从善良高老本相反赛说念的龙头宁德期间等，修正为：善良产能期骗率种植趋势下，各赛说念龙一以及龙一产能期骗率比较高的赛说念龙二，如隔阂、结构件、电板等。同期善良板块具备“固收+”属性公司。（4）机器东说念主：咱们展望特斯拉2025年将小批量量产，从阛阓预期差和边缘角度看，TIER2\TIER3\技巧迭代和定点阐发是主要边缘意见。本周热切行业事件小鹏汽车、小米集团发布三季度财报，宁德期间拟在欧洲布局电板回收，宁德期间晓谕第二代钠电板研发已完成，深圳先进院与比亚迪签公约合营研发固态电板，Figure02更新机器东说念主最近阐发。风险教唆行业竞争加重；汽车与电动车销量不足预期；东说念主形机器东说念主阐发不足预期。