暴增621%，顺鑫农业，回转了？

客岁11月，顺鑫农业终于罢休了房地产业务。

然则，莫得了该板块的“攀扯”，顺鑫农业却并莫得迎来功绩的快速复苏。上半年，顺鑫农的营收和净利润为56.87亿和4.226亿，增速区分为-8.45%和621.87%，功绩“增利不增收”；其中，二季度顺鑫农业完毕营收和净利润区分为16.3亿和-2800万，增速区分为-23.26%和93.15%。

对比来看，无论是二季度照旧上半年，顺鑫农业的净利润齐有知道的增长。但这主如果客岁基数太低所变成的。客岁上半年，顺鑫农业完毕净利润为-8097万。拉长周期来看，本年上半年顺鑫农业的净利润仅仅回到了2021年的水平。

比较净利润而言，大家知道更顾忌顺鑫农业的营收情况，毕竟这照旧是顺鑫农业相干第四年营收下滑了。跟2020年上半年焕发本领的95.2亿营收比较，本年上半年顺鑫农业的营收照旧下跌进取了四成。

二锅头“不好卖”了？

客岁11月，顺鑫农业终于罢休了地产业务，主贸易务从白酒、猪肉和地产变为白酒和猪肉。

在外界的预期中，罢休了地产业务后顺鑫农业不错愈加聚焦主业，功绩天然也会有所改善，但履行和预期经常有着强大的差距——天然莫得了地产业务的攀扯，但顺鑫农业并莫得往好的观念发展，甚而还有越来越坏的“势头”。

分业务来看，上半年顺鑫农业的两大主贸易务中，猪肉业务其实正在好转。上半年，该项业务的营收为7.857亿，主渔利润为1991万，毛利率为2.53%；而在客岁上半年，该项业务的营收为12.4亿，主渔利润为-1.54亿，毛利率为-12.42%。对比来看，天然上半年猪肉业务的营收知道下滑，但跟着猪价的回升，猪肉业务到手走出了赔本的泥潭。

不外这亦然跟我方对比。横向对比，上半年双汇发展的宰杀业务毛利率为5.17%，顺鑫农业的毛利率仅为其一半。

天然，猪肉业务并非顺鑫农业的中枢，顺鑫农业最膺惩的业务照旧白酒——本年上半年，顺鑫农业的白酒业求完毕营收46.98亿，占营收的比例为82.61%。然则，顺鑫农业的白酒业务却并不是太景气，上半年该业务的毛利率为42.86%，相较于客岁同时的46.42%下跌了3.56个百分点，相较于2023年年末50.22%的毛利率下跌了7.36个百分点。

天然，比较其他酒企而言，顺鑫农业并莫得库存的压力。上半年顺鑫农业的库存为14.56亿，相较于客岁同时的50.39亿仅剩下不到三分之一，这是顺鑫农业发扬较好的一面；不外，从反映经销商拿货积极性的公约欠债来看，上半年顺鑫农业的公约欠债为5.792亿，相较于客岁同时19.42亿也有知道下滑，这暗示经销商的拿货积极性鄙人降。

此前，侃见财经曾对多家酒企进行分析，发现跟着白酒行业竞争的加重，各家酒企齐职守着强大的销售压力。

而动作光瓶酒巨头，天然顺鑫农业莫得存货攀升的压力，在售价低的情况下也不存在价钱倒挂的表象，但跟着各家酒企越来越下千里，顺鑫农业的拳头居品牛栏山二锅头也启动靠近越来越难卖的勤奋。

“两张牌”齐不好打

当酒企碰到增长逆境，经常会有两个长进，寰宇化和高端化。

而在牛栏山二锅头碰到增长瓶颈后，顺鑫农业也齐尝试过这两条长进，但可惜齐未能走通。

先看寰宇化方面。按地区画分，顺鑫农业的营收分为外埠地区和北京地区两个区域，本年上半年，顺鑫农业外埠地区的营收为40.85亿，北京地区的营收为16.01亿，占比区分为71.84%和28.16%。

而在客岁同时，外埠地区和北京地区的营收区分为41.34亿和20.78亿，占比区分为66.55%和33.45%。

对比来看，本年上半年顺鑫农业外埠地区的营收占比进步了5%，但细看后不错发现，主要原因在于上半年北京地区的营收下跌比较强横，并非营收增长所带来的。一般来说，寰宇化是指通过开展新商场带动营收进步，这少量顺鑫农业并未作念到。

再看高端化方面。上头的内容中提到——本年上半年，顺鑫农业的白酒业求完毕营收46.98亿，毛利率为42.86%。动作白酒企业，这么的毛利率知道并不高，如果大致通过高端化来提高售价，那么顺鑫农业的营收天然也会进步。

连年来，顺鑫农业也在勤奋往高端化观念发展。据媒体报谈，早在2021年顺鑫农业推出高端品牌“魁盛号”，订价1598元/瓶，但从淘宝官方旗舰店来看，这款酒月销大多仅有个位数或数十不等，可见破钞者并不买账；此外，顺鑫农业打变成另一个大单品的金标陈酿情况也不妙，上半年销量为2220.22千升，同比减少46.38%，坐蓐量2075.99千升，同比减少52.19%。

从财报来看，上半年顺鑫农业旗下低档酒、中档酒以及高级酒区分完毕贸易收入34.56亿元、6.38亿元以及6.03亿元，同比进步4.87%、-7.29%以及5.94%。天然高级酒的营收有所增长，但主要照旧基数低的原因，实质增长并未几。

实质上，顺鑫农业念念要顺利完毕高端化难度不小，毕竟牛栏山恒久以来走廉价亲民道路，主要居品基本在50块钱以下，一般来说高端品牌要下千里会较为容易，但低端品牌进取走高难度却颠倒大。此外，上半年顺鑫农业的销售用度为4.566亿，而同时贸易总资本为50.48亿，销售用度占贸易总资本的比例不到10%，比较于酒鬼酒这么的品牌来说，销售用度较低。

举座而言，动作“光瓶酒之王”的顺鑫农业当今正碰到着多重逆境，而这些问题在短期内齐不太公正分。因此，天然最近两个月股价走出了“V型反弹”的行情，但其距离信得过的回转，还有一段距离。