对冲基金追捧 狂买比特币的MicroStrategy成华尔街热点套利方向

　　MicroStrategy Inc．股价本年飞腾了逾五倍，惊呆了散户投资者。Michael Saylor哄骗了他们的需求来首肯我方对比特币的远大胃口。除此之外，不怎样热心MicroStrategy股价的对冲基金也为他提供了匡助。

　　在不停施行加密货币储备的MicroStrategy，本年刊行了逾越60亿好意思元的可调度单子以筹钱买币。这些单子的买家包括Calamos Advisors LLC联席首席投资官Eli Pars。和很多其他基金司理相通，Pars将这些单子用于进行市鸠合性套利走动，即哄骗方向金钱波动率飙升赚钱。

　　“可转债是刊行东说念主把股票波动变现的一种形势，而MicroStrategy即是一个极点的例子，”Pars说。他所在机构的多头和套利策略抓有逾1.3亿好意思元的MicroStrategy单子。

　　MicroStrategy的汇集独创东说念主Saylor在曩昔四年里积聚了价值约400亿好意思元的比特币，因其合计这家微型企业软件制造商需要匠心独具才略生计下去。他在10月加速了这一计谋转型，晓示了畴昔三年通过一半股票、一半固定收益证券筹资420亿好意思元的斟酌。仅自10月31日以来，MicroStrategy就购买了约135亿好意思元的比特币，并刊行了30亿好意思元的零息可调度单子，这是该公司本年第五笔债券刊行走动。

可转债套利

　　这些低息恒久单子的余额现在逾越70亿好意思元，在股价升破一定水平的情况下不错换成股票。对冲基金买入这些单子以部署我方版块的可转债套利策略 —— AQR Capital Managemen和英仕曼集团等机构毅然在其他地点使用这种华尔街本年顶热点的策略了。

　　诚然策略立场互异，但可转债套利走动员每每使用对冲来庇荫单子的调度功能，将其看成股票期权 —— 价值与股票波动率挂钩 —— 来对待。股价波动越大，走动就越有益可图 —— 而MicroStrategy股价最凸起的特征即是荡漾。本年以来，MicroStrategy的日均涨跌幅度为5.2%，标普500指数的波幅仅为0.6%。

　　Saylor在10月与投资者和分析师举行的功绩电话会议上先容了筹资斟酌，把波动率看成卖点，指出其股价的波动性比所有标普500指数成股份皆强。形成这一阵势的部分原因是比特币价钱剧烈颠簸，本年以来比特币价钱照旧飞腾了一倍多。此外，MicroStrategy股票较其所抓比特币的价值溢价逾越200%，这也可能会加重波动。

　　MicroStrategy可转债的订价是另一个招引华尔街专科东说念主士的要素，因其相对低廉的水平不错让他们锁定潜在的丰厚套利利润。MicroStrategy是本年大家最大的可转债刊行东说念主。

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职守剪辑：王许宁